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　　彼时，由于投资映客、趣店、Musical.ly、闲徕互娱、如涵、Opera等公司，让游戏业务一直呈下滑趋势的昆仑万维，在2015年到2020年间，投资收益从1.59亿元飙升至33.62亿元，6年间增长了20倍，在营收中占比一度超六成。

　　然而，2026年1月初的一波上市潮，“游戏圈投资家”这个名号，却似乎在泛指中国的游戏大厂们。

　　1月2日，港交所新年首个交易日，国产GPU龙头企业壁仞科技以“港股GPU第一股”之名上市；8日，国产GPU企业天数智芯挂牌港股；同日，智谱AI上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司；仅仅一天后，港交所锣声再次敲响，中国大模型企业MiniMax正式登陆主板。

　　这些公司上市后动辄千亿的市值大爆发，也让其背后的重要投资者如腾讯、米哈游、三七互娱、游族网络等国内主流游戏公司备受关注。

　　加上此前，2025年12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程在科创板上市后，更让A股市值第一的游戏厂商世纪华通在5日后发布公告称，因间接战投摩尔线亿元。

　　似乎，昆仑万维“改行”的往事，又在游戏大厂身上重演，游戏公司都开始改行投资、开始炒股了？

　　世纪华通公告里的两个字给出了线索：浮盈。这个词代表投资者持有资产时因市场价格波动产生的未实现盈利。

　　事实上，世纪华通、米哈游、三七互娱等公司还在投资脑机接口，这是个或许十余年后才能落地的未来风口。

　　游戏公司投资的公司，都是未来科技领域，而且关键词大多和AI有关，要么硬如GPU，要么软如大模型。

　　游戏巨头想干什么？2022年投资MiniMax的米哈游，在一年后就将其大模型技术应用于《崩坏：星穹铁道》等游戏，服务于NPC智能对话、剧情生成等环节。

　　投资多个芯片企业的三七互娱，也有同样诉求：投资芯片，就是投资算力，在AIGC这个算力吞金兽越来越应用广泛于精品游戏研发之时，“算力焦虑”是种病，得治。

　　世纪华通则走得更远，除了5年前入局智算力中心外，还在AI领域、智能机器人、芯片设计/存储领域也有投资，“例如堂吉诃德、无问芯穹、蓝箭航天、非夕机器人、弓叶机器人、光舟半导体、微纳星等科技公司”，该公司董事长王佶如是说。

　　不得不说，作为AI下游最重要的客户，也是目前AIGC能够全覆盖的试验场，有志于更上一层楼的游戏大厂在AI相关领域“想进步”的渴望，丝毫不弱于AI创业者对投资的期盼。

　　英伟达在2018年推出的GeForce RTX 20系列中首次引入实时光线追踪技术，随后革新了整个游戏和图形渲染领域，于是有了《赛博朋克2077》《黑神话：悟空》这样的极致大片；ChatGPT、DeepSeek的横空出世，让AIGC从研发后台走到了玩家交互的前台。

　　过去，游戏产业总是被动等待黑科技出现，随后将其引入游戏领域进行孵化，进而影响大众消费市场。

　　赚到钱的国产游戏厂商深谙此理，这才反其道而行之，下先手棋，去布局AI、芯片、脑机接口等前沿科技，推动技术革命孵化，把主动权掌控在自己手中。

　　2021年入局之际，国内消费级GPU芯片尚未掀起热潮，世纪华通选择了摩尔线程，躬身入局到“兵工厂”里去参与武器的研发。

　　如今上市后爆发的市值，只不过是战略投资成功的一个佐证，而摩尔线程的GPU技术，既是可以直接服务于国产游戏的“伴侣”，也是中国芯片面对卡脖子一次突破。

　　只有应用端，才最知道技术的瓶颈在哪！也只有应用端，才最渴望高科技精准为自己的发展瓶颈“解穴”。

　　2024年ChinaJoy上，腾讯宣称，基于腾讯自研游戏引擎和南航自研虚像显示技术等技术打造的全动飞行模拟机视景系统，已正式通过中国民用航空局最高等级鉴定，并于当年1月投入飞行员训练。

　　全球最主流的游戏引擎是虚幻、Unity，没有中国智造。腾讯作为顶流全球游戏大厂，必须拥有自己的游戏引擎去串联起自己的游戏版图，尤其是被它投资国外厂商。

　　与腾讯不同，从汽车零配件业务起家的世纪华通，转战游戏产业不过十余年光景，却在2025年三季度，单季营收成功突破百亿大关，收入规模排在全球游戏公司第六。

　　其投资逻辑也在随着实力增强而质变。从2014年到2019年，其并购盛趣游戏、点点互动等游戏厂商，并在随后几年逐步消化融合，而成长为A股市值第一的过程中，世纪华通这一阶段的投资关注点是游戏。

　　据不完全统计显，2022年之前，世纪华通进行了近70次投资，投资游戏是绝对核心。

　　2022年前后，情况开始变化，其公告中频繁出现摩尔线程、光舟半导体等各种AI、元宇宙相关创业公司的名字。

　　此外，具身智能、AI医疗、智能语音、自动驾驶等领域，世纪华通也开始进行投资布局。

　　不久前，王佶在接受媒体采访时坦言：未来3至5年，世纪华通将不再局限于国内游戏公司的竞争赛道，而是以全球TOP（顶尖）大厂的逻辑参与竞争，构建长期可持续的全球化竞争优势。

　　有意思的是，这次采访中，他还提到：以数据模型为核心的“小成本、快迭代”模式，是我们真正的核心壁垒。

　　在游戏主业上小成本试错，在未来科技上大手笔投资，这或许就是当下世纪华通的投资逻辑。

　　在这一逻辑中，世纪华通用十年夯实了并购来的游戏基础，又在2020年之后的数年间向上游逆袭，投资AI以释放生产力，同时跳出了游戏厂商这个固定思维，其投资不再局限于服务主业，开始进入工业互联网、具身智能等新质生产力领域，为未来落一些“闲子”。

　　近来互联网上流传的一张梗图，背后大多最为提倡和鼓励的产业，也是国家被西方卡脖子的产业，而高科技部分，冲在最前面的主力投资者，大多来自游戏行业。

　　一众中国游戏厂商看似路径不同、投资侧重不同，但在战略谋划上似乎又异曲同工。

　　作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人

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