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　　HashKey是香港证监会首批获准同时向专业投资者及零售投资者提供服务的虚拟资产交易平台（VATP）之一。公司持有第1类（证券交易）、第4类（投资咨询）、第7类（自动化交易服务）、第9类（资产管理）以及《打击洗钱条例》下的虚拟资产交易平台牌照，形成了覆盖交易、咨询、资管全链条的合规运营框架。

　　截至2025年9月30日，其平台支持80种数字资产代币交易。依托全面的牌照资质，HashKey在亚洲区域性在岸市场占据领先地位。根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，按2024年交易量计，HashKey是亚洲最大的在岸数字资产交易平台，在香港市场的份额超过75%。

　　HashKey的收入主要来源于三大板块：交易促成服务、链上服务及资产管理服务。其中，交易促成服务是当前核心收入来源，2024年实现收入7.21亿港元。2025年上半年，该业务收入为2.84亿港元。值得关注的是，公司客户集中度显著下降，五大客户收入占比由2022年的79.6%降至2025年上半年的22.8%。

　　在链上服务方面，截至2025年9月底，HashKey的质押资产规模达290亿港元；其自研的HashKey Chain作为以太坊Layer 2网络，已实现价值17亿港元的现实世界资产（RWA）代币化发行。资产管理业务方面，在管资产规模达78亿港元，据其资料显示，旗下HashKey Blockchain Investment Fund的历史回报率约为行业平均水平的两倍。

　　财务数据显示，HashKey仍处于扩张投入期。公司2022年至2024年分别录得净亏损5.85亿、5.80亿和11.90亿港元；2025年上半年净亏损为5.07亿港元。毛利率从2022年的97.2%逐步下降至2025年上半年的65.0%，反映出业务规模扩大带来的运营成本上升。

　　截至2025年8月31日，公司持有现金及现金等价物16.57亿港元，另持有5.92亿港元数字资产（其中84%为主流代币），现金储备较为充足。公司股东背景包括高榕创投、富达基金、美图公司等知名机构。

　　另外，外部监管环境的变化是重要考量因素。中国人民银行近期重申了对虚拟货币交易的严格禁止立场。在此框架下，与美元等法定货币挂钩的稳定币，其相关业务也可能被纳入现行监管政策下的虚拟货币相关活动管理范围。这或将限制HashKey未来在内地市场的拓展空间，使其发展更依赖于香港及亚洲其他已建立合规框架的市场。

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